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      美強化加息預期 或將對全球貿易產(chǎn)生負面影響

      作者:handler時(shí)間:2023-02-21 13:46847 次瀏覽

      信息摘要:

      上周,在經(jīng)過(guò)數據權重調整、高官頻頻吹風(fēng)等操作后,美聯(lián)儲進(jìn)一步強化“短期內繼續加息”預期。此舉不僅加劇了市場(chǎng)機構對美國經(jīng)濟加速下行的憂(yōu)慮,而且在全球貿易增長(cháng)持續放緩背景下,這或許將進(jìn)一步抑制需求。

        2月14日,美國勞工部數據顯示,今年1月美國消費者價(jià)格指數(CPI)環(huán)比上漲0.5%、同比上漲6.4%,兩項指標漲幅均超出預期,其中環(huán)比漲幅升至3個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)。2月16日,美國發(fā)布的1月終端需求生產(chǎn)者價(jià)格指數(PPI)較上月上漲0.7%,高于市場(chǎng)預期的0.4%,是去年6月以來(lái)的最大月度增幅。有分析指出,這兩項指標加上此前超預期的就業(yè)數據,令市場(chǎng)機構不得不修正觀(guān)點(diǎn),轉而認為“美聯(lián)儲的加息時(shí)間比之前預計得久”。

        美聯(lián)儲樂(lè )見(jiàn)市場(chǎng)機構這種預期轉變。就在數據發(fā)布后不久,美國克利夫蘭聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)洛蕾塔·梅斯特、圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)詹姆斯·布拉德“趁熱打鐵”,先后公開(kāi)呼吁進(jìn)一步加息以確保通脹率的下降趨勢。目前,美聯(lián)儲多數官員認為,通脹數據有所放緩,但通脹水平仍然太高,因此即使面臨經(jīng)濟衰退的風(fēng)險,美聯(lián)儲近期也頻頻表態(tài)支持進(jìn)一步收緊貨幣政策。

        不過(guò),也有觀(guān)點(diǎn)指出,美聯(lián)儲強化加息預期所依憑的通脹和就業(yè)數據存在修飾和失真問(wèn)題,貨幣政策面臨的調控難度在增加而非消退。

        從通脹數據看,美國勞工部此次發(fā)布的是CPI支出權重更新后的數據,其中住房項權重上升,交通運輸項、食品項權重下調,權重更新頻率也從兩年一次變?yōu)榻衲觊_(kāi)始的一年一次。有分析指出,去年美國住房租金持續走高,盡管近期出現回落,但整體水平較去年同期依然有較大增長(cháng),因而此次增加住房項權重,成為1月通脹數據上升的直接原因。

        從就業(yè)數據看,美國1月新增非農就業(yè)人口51.7萬(wàn),是市場(chǎng)預期值18.7萬(wàn)人的近3倍。美聯(lián)儲據此認為,美國勞動(dòng)力市場(chǎng)需求強勁為員工薪資水平和服務(wù)價(jià)格帶來(lái)上行風(fēng)險,導致美國通脹壓力持續存在,需要繼續加息。不過(guò),也有分析認為,美國的勞動(dòng)參與率跟疫情前水平差距較大、新增就業(yè)兼職崗位多而全職崗位減少、勞動(dòng)力需求持續下降等問(wèn)題比較突出,目前的就業(yè)指標不能準確反映美國勞動(dòng)力市場(chǎng)實(shí)情。

        美聯(lián)儲希望讓市場(chǎng)相信,可能需要將利率持續提升到此前預期的5%甚至更高水平,直至有讓人信服的跡象表明通脹下滑。不過(guò),既要通過(guò)加息降低通脹,又要維系失業(yè)率不至于過(guò)高,還要確保經(jīng)濟不至于過(guò)度收緊而陷入衰退,其中的難度著(zhù)實(shí)不小。

        持續加息的外部影響需更加值得警惕。今年1月達沃斯論壇期間,世界貿易組織(WTO)總干事伊維拉曾呼吁關(guān)注影響貿易的不確定性因素,利率走勢正是其中重要一項。由于美聯(lián)儲加息是通過(guò)抑制需求來(lái)降低通脹,因而持續加息在加大美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險的同時(shí),勢必抑制需求增長(cháng),對全球貿易產(chǎn)生負面外溢影響。在全球經(jīng)濟出現復蘇跡象、正值發(fā)揮出口對經(jīng)濟支撐作用之際,美國令人意外地冒著(zhù)經(jīng)濟衰退風(fēng)險調整通脹數據、強化加息預期,由此產(chǎn)生的影響沖擊,不可不察。

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